Bonos
¿Qué son los Bonos?
Los “BONOS”, o instrumentos de “RENTA FIJA” son emisiones de deuda, en donde el inversor es el prestamista y el emisor el deudor.
Si el emisor es el Estado Nacional, los Estados Provinciales o los Municipios, se los denominan “Títulos Públicos”; mientras que si el emisor es una entidad privada son “Obligaciones Negociables” (ON) ó “Bonos Corporativos”.
Son instrumentos de RENTA FIJA porque quien los emite fija las condiciones de emisión según sus propias necesidades de financiamiento y sus posibilidades de pago. De esta forma existen bonos en diversas monedas y plazos, a tasa fija o variable, indexados, con garantías de renta y demás condiciones según sean las necesidades del emisor y las exigencias de los inversores. Es por todo esto, que si el inversor los mantiene hasta el vencimiento sabe exactamente cuánta ganancia va a percibir.
En Argentina los bonos se negocian en la BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES, como así también en el MAE Mercado Abierto Electrónico (*).
Ganancias y Precios
La ganancia de este instrumento está determinada en primer medida por el interés que paga el emisor. Adicionalmente, los inversores pueden venderlo en los mercados secundarios durante su vigencia y obtener la ganancia que surja de la diferencia entre el precio de compra y el de venta.
El PRECIO al que se negocian los bonos es el resultado de la oferta y la demanda; dada por cuánta gente está dispuesta a comprar y cuánta está dispuesta a vender. A mayor cantidad de compradores, más sube el precio, mientras que a mayor cantidad de vendedores, más baja el precio.
Tipos de Bonos
Actualmente en Argentina encontramos una gran variedad de bonos que ofrecen distintas opciones tanto de renta, como de coberturas o monedas de pago. A continuación detallamos cada uno de ellos.
Según la Tasa de Renta
Tasa Fija
Son los más simples. Su rendimiento está dado por la tasa estipulada en las condiciones de emisión y el descuento obtenido al momento de la compra. El riesgo de esta clase está concentrado únicamente en la capacidad de pago del emisor.
Tasa Variable
Estos bonos pagan interés sobre una tasa variable (Badlar, TM20, Política Monetaria, etc.). El mismo puede ser sólo la tasa variable de referencia ó ésta más unos puntos básicos adicionales. El riesgo no sólo se concentra en la capacidad de pago del emisor sino también en la fluctuación de la tasa variable que aumentará o disminuirá la renta a percibir.
Tasa Mixta
Son los que combinan tasa fija y tasa variable de acuerdo al número de cupón que se encuentre. El riesgo es condicional al cupón vigente.
Según Moneda de Pago Distinta a la de Denominación
Dólar Linked
Estos son denominados en dólares pero la moneda de pago será siempre en pesos al tipo de cambio estipulado en las condiciones de emisión. Una particularidad adicional es que pueden ser pesificados o no al momento de emisión según sean sus condiciones.
Peso Linked
Son aquellos emitidos en pesos que al momento del pago de renta o amortización lo hacen siempre en dólares billete según sea el tipo de cambio del momento.
Indexados por Inflación
Ajustados por CER:
Son los que suman a la renta estipulada el ajuste por el coeficiente de estabilización de referencia del BCRA que indexa por inflación. Estos bonos son los que garantizan el ajuste por inflación. Su cualidad es que al momento de compra no se conoce cuál será la inflación al vencimiento, por lo que el rendimiento de los mismos está dado por el rendimiento propio del bono más todo lo que falte sumarle por inflación desde el momento de la operación hasta el vencimiento.
Con Garantía de Indexación
Con Clausula Gatillo:
Son aquellos que se emiten a tasa fija, con capitalización de intereses mensuales hasta el vencimiento, en donde se aplica la clausula de ajuste y se actualiza la renta o el valor nominal, para el mayor rendimiento entre la tasa fija o el ajuste por CER más determinados puntos básicos adicionales.
Con Garantía de Renta Dolarizada
Duales:
Son los bonos emitidos en dólares que se pesifican al momento de emisión al tipo de cambio y licitan una tasa fija que se capitaliza hasta el vencimiento. Adicionalmente garantizan una renta mínima en dólares que será ejecutada si al momento del vencimiento la misma pesificada al tipo de cambio del vencimiento supera la amortización mas los intereses capitalizados de la tasa fija licitada.